SANTA RALLY: ¿Regalo Navideño o Anomalía Estadística?

Las fiestas están a la vuelta de la esquina y, con ellas, no solo llega el ambiente festivo, sino también un fenómeno tradicionalmente emocionante en la bolsa: el llamado «Santa Rally» o rally navideño. Este patrón estacional hace que los inversores esperen cada año un pequeño regalo en forma de subida de las cotizaciones. Pero, ¿qué hay exactamente detrás de este mito? Y, sobre todo, ¿es esta magia a corto plazo una base para tomar decisiones de inversión?

¿Qué es exactamente el Santa Rally?

El Santa Rally se refiere a un aumento estadísticamente significativo y superior a la media de los precios de las acciones durante un breve periodo de tiempo a finales de año.

El rally abarca los últimos cinco días hábiles del año y los dos primeros días hábiles del nuevo año.

Rendimiento histórico: las estadísticas hablan por sí solas:

• El S&P 500 obtuvo rendimientos positivos en aproximadamente el 78 % de los casos durante este periodo.

• El rendimiento medio en este breve intervalo de tiempo es de aproximadamente el 1,3 %.

Esto está muy por encima de la media de otros periodos de siete días, lo que convierte al Santa Rally en una auténtica anomalía estadística.

Los impulsores del fenómeno navideño

¿Por qué sube la bolsa precisamente en este momento?

1. Psicología y ambiente festivo: el ambiente positivo de las fiestas podría aumentar la disposición al riesgo de los inversores privados.

2. Menor volumen de negociación: muchos grandes inversores institucionales se toman un descanso durante las vacaciones. El mercado está más dominado por los inversores privados, cuya actividad compradora puede intensificar las fluctuaciones de los precios en esta situación de baja liquidez.

3. Efectos de fin de año:

   • Tras la finalización de las ventas por motivos fiscales (tax-loss-selling) en diciembre, desaparece la presión de venta.

   • «Window dressing»: los gestores de fondos podrían comprar acciones con buen rendimiento a finales de año.

Rally vs. Realidad

La vista del gráfico muestra, de hecho, un resultado mayoritariamente positivo del rally, como ya se ha mencionado, en el 78 % de los casos se obtuvieron rendimientos positivos.

Sin embargo, es esencial situar este movimiento a corto plazo en el contexto general del año. Mucha gente olvida tener en cuenta el año completo, y eso es precisamente lo que vamos a analizar en primer lugar.

En este gráfico, fíjese en el año 2008 y el rendimiento resultante durante el repunte.

El patrón en el año de crisis Ejemplo 2008

La crisis financiera de 2008 ofrece el argumento más sólido de por qué los patrones a corto plazo no proporcionan información sobre la realidad a largo plazo:

• El balance anual de la realidad: el S&P 500 registró este año una pérdida total catastrófica del -34,9 %, incluyendo el repunte. Fue un periodo de profunda incertidumbre y pánico en los mercados, en el que las pérdidas de los meses anteriores fueron enormes.

• La breve euforia del repunte: a pesar de esta recesión que amenazaba su existencia, el S&P 500 subió un 7,40 % durante el breve periodo de repunte. En comparación con las pérdidas, parece una gota en el océano.

Los inversores que piensan a corto plazo se centran en esta ganancia aislada como un rápido regalo en el precio. Los inversores profesionales, por el contrario, reconocen estos patrones como anomalías estadísticas aisladas. Saben que este aumento mínimo no tuvo ningún impacto en los problemas macroeconómicos fundamentales que causaron la pérdida anual del 34,9 %. La ganancia del repunte no compensó en modo alguno la enorme pérdida.

El Santa Rally puede generar rendimientos positivos incluso en el peor mercado bajista. Esto no es una señal de un cambio en el mercado, sino que simplemente subraya la independencia del efecto estacional del rendimiento a largo plazo y es un fenómeno interesante del movimiento del mercado en este período de tiempo concreto.

El ejemplo contrario de 1999

También hay ejemplos en los que el mercado no experimentó un repunte a pesar de haber tenido un rendimiento anual fantástico. Así, el repunte de finales de 1999 arrojó un rendimiento negativo, aunque el conjunto del año y el año siguiente fueron extremadamente sólidos. Esto demuestra que el repunte no tiene por qué estar necesariamente correlacionado con la fortaleza general del mercado.

No hay motivos para invertir

El Santa Rally es un fenómeno histórico fascinante. Demuestra que hay momentos del año que son estadísticamente favorables.

Sin embargo, hay que tener en cuenta que el modelo no es una recomendación de inversión y no debe servir como base para tomar decisiones de inversión.

• Estadística, no estrategia: una estrategia de inversión exitosa se basa en un análisis fundamental exhaustivo, la gestión de riesgos y la diversificación a lo largo de décadas, no en el calendario. La magia a corto plazo de un efecto estacional no puede sustituir a la prosperidad duradera a largo plazo.

• Riesgo: quienes invierten poco antes del repunte con la esperanza de obtener ganancias rápidas se exponen al riesgo de que factores macroeconómicos o acontecimientos inesperados (como en 2024) invaliden el patrón y las pérdidas puedan ser elevadas en un breve periodo de tiempo.

Como gestores patrimoniales, somos conscientes de estos patrones y de su limitada relevancia. Solo los utilizamos como uno de los muchos indicadores de nuestro análisis exhaustivo. Deje la especulación para el mundo de las leyendas. Si quiere creer en un «Papá Noel» fiable para sus finanzas a largo plazo, mejor confíe ese papel a un buen gestor patrimonial.

Aproveche las vacaciones para revisar su estrategia de inversión a largo plazo.

4E Capital desea unas felices fiestas navideñas

Esperamos que esta visión general del Santa Rally le haya proporcionado una lectura interesante para estas fiestas. Mientras observamos los patrones históricos del mercado bursátil, le deseamos sobre todo una cosa: unas felices fiestas y un momento de tranquilidad lejos de los mercados.

Le agradecemos su interés durante este año y esperamos poder seguir ofreciéndole en el nuevo año interesantes análisis y perspectivas sobre los mercados.

                                                                                     Su familia 4E Capital